导读：纳尔股份缘何会在此时放弃墨库股份这块好不容易到手的优质资产的控制权呢？“这是为了墨库股份之后能顺利IPO做准备。”一位接近于纳尔股份的知情人士告诉叩叩财经，“纳尔股份在获得墨库股份控制权后，后者即被纳入到上市公司的资产体系中，如果不将其控股权转让，墨库股份的相关指标不满足直接分拆上市的规定。” 本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发 作者：雷 都@北京 编校：翟 睿@北京 挂牌在深交所主板的上市企业纳尔股份最近有点烦！ 半个月前，纳尔股份才刚刚发布了一份净利润同比下滑超过60%的2026年半年报。 2026年8月24日晚间，纳尔股份又不得不发布公告承认，其参股企业——深圳市墨库新材料集团股份有限公司（下称“墨库股份”）收到了深交所的相关决定，已按相关规定终止其IPO审核的推进。 深交所是在2026年8月22日正式决定叫停墨库股份创业板上市审核的，按照深交所的相关说法，和绝大多数闯关IPO失败的企业一样，是墨库股份自己主动向监管层申请撤回上市申报材料的。 公开信息显示，成立于2006年的墨库股份，为一家主要从事数码喷印墨水的研发、生产与销售的企业，其生产的数码喷印墨水作为关键耗材，与数码喷头、系统板卡等核心部件以及其他配件产品配套于数码喷印设备，主要应用于纺织品数码印花、广告图像、桌面办公打印、包装及出版物、电子电路、建筑装饰、工艺装饰品等领域。 2025年12月25日，在华泰联合的保荐下，墨库股份正式向深交所递交了创业板IPO申请并获得受理。 彼时的墨库股份应该没有想到，在IPO审核较前几年已明显回暖的当下，仅仅不到8个月时间，其筹谋多年的A股上市计划就这样迅速地偃旗息鼓了。 值得一提的是，在墨库股份IPO被叫停的一个多月前，其才刚刚完成了深交所对其下发的第二轮上市审核问询的回复。 墨库股份IPO的叫停对纳尔股份的影响无疑是难以忽略的。 虽然如今墨库股份的实际控制人为自然人王首斌、张雨洁夫妇二人，其中王首斌作为墨库股份的第一大股东直接持有31.66%的股份，但对于纳尔股份而言，墨库股份并不仅仅是一家参股企业那么简单。 纳尔股份目前不仅持有墨库股份高达27.189%的股份，持股比例仅次于墨库股份的实控人王首斌，如果时间再向前倒推几年，在2022年之前，墨库股份还实打实地为纳尔股份控股子公司，后者在其中的持股比例一度达到51%。 在过去几年中，纳尔股份、墨库股份以及其实际控制人王首斌、张雨洁夫妇之间的股权历史沿革关系较为复杂。 最初，纳尔股份是在2018年12月通过增资扩股的方式入股墨库股份的，并一举获得后者16.67%的股份，此时的墨库股份正是由王首斌、张雨洁夫妇二人所控。 随后在2019年7月，纳尔股份又通过发行股份和支付现金的方式从王首斌、张雨洁等人手中获得了另外34.33%的股权，这也使得纳尔股份在墨库股份中的持股比例达到了51%，成为了后者新的实际控制人。 也正是通过上述两次资本运作，墨库股份成为了上市公司纳尔股份控股子公司，并进行了资产“并表”。 彼时，对于收购墨库股份控股权，纳尔股份给出的理由是“通过并购一家盈利能力较强的公司，能够有效增厚上市公司业绩”。 按照斯时纳尔股份收购墨库股份控制权时其与王首斌、张雨洁等人签署的业绩承诺，墨库股份在2019年至2021年度的扣非净利润（审计后）需累计不低于8000万元，具体到各期扣非净利润分别为1900万元、2600万元、3500万元。 最初一年虽不尽如人意，但自2020年后，墨库股份的发展逐渐远超纳尔股份的预期。 据叩叩财经获得的一组数据显示，2019年至2021年墨库股份录得的扣非净利润需分别达到1839.36万元、3496.16万元、6411.98万元。 2022年初，正在墨库股份发展前景一片向好之时，纳尔股份突然决定将其持有的部分墨库股份股权转让并将实际控制权让渡。 于是在2022年5月，纳尔股份以1.2亿元的价格向第三方投资机构衢州金藤、 广发信德、稳正君杨出售其持有的墨库股份12%的股权。 经此一举，王首斌、张雨洁夫妇二人在墨库股份中的持股份额重新超过了纳尔股份，二人再度成为了墨库股份的实际控制人。 纳尔股份缘何会在此时放弃墨库股份这块好不容易到手的优质资产的控制权呢？ “这是为了墨库股份之后能顺利IPO做准备。”一位接近于纳尔股份的知情人士告诉叩叩财经，“纳尔股份在获得墨库股份控制权后，后者即被纳入到上市公司的资产体系中，如果不将其控股权转让，墨库股份的相关指标不满足直接分拆上市的规定。” 2022年1月5日，证监会正式发布《上市公司分拆规则（试行）》，其中明确规定，“上市公司将部分业务或资产，以其直接或间接控制的子公司（以下简称所属子公司）的形式，在境内或境外证券市场首次公开发行股票并上市或者实现重组上市”时，需满足“上市公司最近三个会计